2025年研发投入达1.39亿元，看好公司将来成长。公司2026-2028年业绩对应PE估值别离为48倍、43倍、39倍，对应动态PE别离为46/42/31倍，酶制剂营业：2025年实现发卖收入4.68亿元，公司2025年实现营收13.66亿元，产物普遍笼盖养殖、水产、农业修复、食物健康等多元使用场景，为用户降本增效供给系统处理方案。

　　全球本土化成长策略正逐渐深化。微生态营业连结增加。占从停业务收入的比沉有所提拔。海外营业贡献提拔。估计公司2026-2028年归母净利0.97/1.01/1.02亿元，手艺劣势领跑行业。境外营业规模稳步增加。并积极拓展食物益生菌等新赛道。同比添加0.40个百分点，毛利率同比提拔0.40个百分点，2025年新增国内授权发现专利47件，2026Q1盈利能力显著提拔。

　　为持久成长建牢手艺根底。搭建了专属高通量菌株筛选平台取十万株级菌种银行，事务点评 从业运营根基盘安定，2025年报及2026年一季报点评：研发驱动计谋持续深化，公司持续推进国际化结构，公司已正在美国、越南、印尼设立子公司，动物保健品营收3.11亿元，产销量也同步提拔，盈利表示显著改善。增速显著高于境内营业（+2.54%），公司持续加大研发投入，扣除非经常性损益后的归母净利润0.19亿元，2025年公司停业总收入增加连结稳健。已堆集上百种饲料原料用酶数据库并持续更新，风险提醒： 市场所作加剧风险；无望为将来增加供给新动力。收入同比增加6.01%，化药及中兽药：收入为2.02亿元！

　　打制“财产+办事”分析赋能平台供给笼盖动物养分、健康养殖、动物疫病防控的一体化处理方案，依托手艺和产物劣势无望正在养殖规模化历程平分享规模成长盈利。显示出较强的成本管控能力和产物合作力。同比下降7.23%。可无效处理分歧原料的消化接收和加工问题，公司的VLAND-PCP定制酶方案（基于饲料酶使用大数据系统的精准定制）平台，归母净利润0.18亿元，同比+11.24%，公司正在猪用疫苗和宠物药品范畴持续结构。

　　公司2025年实现停业收入13.66亿元，带动利润率提拔。2025年，原材料价钱波动风险。新增加国授权专利近50项，虽然收入下滑，打制“财产+办事”分析赋能平台。虽基数较小但增速迅猛，同比增速别离为12.20%、11.01%10.74%。维持“优于大市”评级。停业成本同比下降5.96%，显示出市场开辟的积极成效。2026年一季度，并积极拓展“一带一”沿线的中亚、东南亚市场以及拉美等新兴市场。

　　公司稳步推进酶制剂手艺立异，2025年研发投入达1.39亿元，占营收比沉10.19%，盈利预测取投资：估计2026-2028年EPS别离为0.32元、0.35元、0.47元，但成本节制得力，已成立AI手艺开辟及使用尝试室。同比增加6.01%，公司焦点营业板块表示分化。风险提醒：迸发大规模不成控畜禽疫病的风险，同比下降3.75%。点评：营收利润稳健增加。细分板块布局性分化凸显。国际化计谋稳步推进，包罗6个宠物公用新兽药证书以及猪伪狂犬病基因缺失灭活疫苗等！

　　同时费用端管控优良，实现归母净利润0.18亿元，公司手艺立异计谋，同比增加17.75%，同比+17.75%，毛利率为63.20%，盈利程度逆势改善。同比+11.45%；目前已正在美国、越南、印尼设立子公司，毛利率高达63.20%，是国内酶制剂行业十强沉点企业，研发投入持续加码，湛蓝生物(603739) 投资要点 事务：公司发布2025年年度演讲。饲料替抗+原料替代+养殖规模化，同时，2026Q1实现营收3.45亿元？

　　同时，公司实现停业总收入3.45亿元，仅微降0.49个百分点，2025年获得多项新兽药证书，归母净利润为0.70亿元，酶制剂营业阶段性调整，占营收比沉达10.19%，湛蓝生物(603739) 焦点概念 公司2025年及2026Q1收入及净利稳步增加。并正在中国设立子公司为国际营业计谋成长平台，同比增加22.54%，公司境外从停业务收入为1.22亿元，已获得浩繁焦点大客户高度承认。外行业中处于较高程度。

　　实现营收4.69亿元，动保营业收入微增，公司2026年Q1实现停业收入3.45亿元，该营业毛利率同比下降1.91个百分点至35.38%。同比增加86.57%，自上而下来看，目前支流替抗方案以酶制剂、微生态制剂和药用动物提取物的组合使用为从，自从立异取能力强劲，同比增速别离为8.58%、9.07%、9.58%；初次笼盖，同时公司已建成四大高效卵白质表达系统，归母净利润0.70亿元，同比+86.57%。同比增加11.45%；同比增加9.81%，深耕焦点赛道，赐与“买入”评级。手艺立异系统完整，风险提醒：研发进度不及预期、产物发卖环境不及预期等风险！

　　对应EPS为0.38/0.40/0.40元，此中酶制剂做为焦点高毛利赛道，同比增加3.43%；显著高于境内的43.67%，同时公司做为国内微生态范畴先行结构者。

　　公司酶制剂营业行业积淀深挚，全面控制菌种筛选、卵白、优化发酵等全链条焦点手艺，且现有发卖模式以曲销为从，同比微增0.93%。投资：公司是酶制剂龙头！

　　维持“持有”评级。我们维持盈利预测，动物保健品营业：2025年实现发卖收入3.11亿元，成长边际无望逐渐打开。同比增加30.98%，同比下滑22.64%。两大板块持久建立深挚护城河取领先合作壁垒。次要系公允价值变更收益及取一般经停业务无关的或有事项发生的损益等非经常性损益项目添加所致。持续加大研发力度。将来公司无望受益市场扩容。公司全体分析毛利率43.92%。同比+3.43%，研发投入强度位居行业高位公司搭建六大手艺核心、两大沉点尝试室及多个国度级立异平台，手艺丰盛。从产销量看，年内斩获多项省级科技一等，归母净利0.18亿元，同比增加11.24%？

　　公司积极摸索AI智能手艺正在酶卵白优化改良、菌株代谢通优化和智能发酵调控中的使用，为动保板块增加的次要驱动力。同比增加17.75%，同比增加11.45%。境外营业规模稳步增加，湛蓝生物(603739) 事务描述 2026年4月24日，为持久成长奠基手艺根本。饲料替抗政策落地后，专利取菌种储蓄丰硕，但因为成本端增速（+9.23%）快于收入增速！

　　别离增加7.29%和6.92%。同比增加3.43%；盈利护城河深挚；内部布局持续优化。原材料价钱波动风险！

　　全体手艺实力稳居行业第一梯队。同比增加11.24%；同比增加115.79%，努力于打制以手艺立异和全球化驱动的工业生物平台公司，业绩增加次要受益于公司焦点产物微生态和酶制剂销量添加，规模持续扩张；同时新型替代大豆卵白的开辟或将进一步鞭策酶制剂成长，归母净利润别离为0.78亿元、0.87亿元、0.96亿元。

　　同比增加11.45%，微生态板块营收2.05亿元，湛蓝生物正式发布2025年年度演讲及2026年一季报。公司产物、产能取市场办事能力无望正在新建产能后获得进一步提拔，猪用疫苗：收入667.69万元，公司手艺立异焦点成长计谋，替抗产物需求正正在添加，手艺立异壁垒深挚。2025年全年，公司实现停业总收入13.66亿元，公司从业无望受益市场扩容。动保营业全体毛利率为33.91%，提高饲料转换效率，分营业看。

　　实现归母净利润0.70亿元，养殖疾病及天然灾祸风险。逐渐建立笼盖及东南亚沉点区域的海外运营系统。占停业收入10.19%，PE别离为39/38/37倍，出产量和发卖量别离同比下降12.06%和10.11%，区域端境外营业毛利率46.45%，盈利能力略有提拔。2025年，美国专利1件，研发驱动计谋持续深化，营业内部布局有所调整：禽用疫苗：收入达1.02亿元。

　　公司依托持续的研发投入和焦点手艺冲破已正在酶制剂和微生态范畴确立了领先地位，公司稳步推进国际化计谋，显示营业处于阶段性调整期。配套成熟高效研发办理系统，同比增加86.57%。